2022年8月21日坚朗五金002791）发布了重要的公告称公司于2022年8月18日接受机构调查与研究，东吴证券黄诗涛任婕、天风证券601162）鲍荣富王雯、光大证券孙伟风陈奇凡、兴业证券黄杨、银河证券王婷贾亚萌、工银瑞信、嘉实基金、泓澄投资、华宝基金、博道基金、博时基金、长江证券范超张佩、国投瑞银、阳光资管、圆信永丰、广发基金、中银基金、农银汇理、诺德基金、财通资管、光大保德信、汇安基金、瑞银证券李欣蕾、中欧基金、敦和资产、汇添富基金、交银施罗德、高毅资产、睿璞投资、淡水泉、华夏基金、Dymon Asia、Point72、广发证券邹戈谢璐、Aspex Management、Tiger Pacific、Wellington、中泰证券600918）孙颖韩宇、中信证券孙明新冷威、国信证券黄道立陈颖、华泰证券方晏荷张艺露、中金公司杨茂达龚晴参与。

  答：公司2022年半年报营业收入32.49亿元，同比下降6.84%；归属于母企业所有者的净利润8529万元，同比下降122.5%，经营活动产生的现金流量净额为-6.46亿元，同比下降17.64%。第二季度单季度营业收入下降12.8%，净利润415万，经营性现金流5,041万。主要是受下游客户和地产需求端影响，业绩增长未达预期，同时受原材料和产品结构调整的影响，毛利率同比下降；三大期间费用在上半年未能摊薄，约上涨6个点。因此整体利润出现了大幅的下降。本次公告的数据也在公司此前披露的业绩预告预计范围内。

  答：今年上半年销售网点的扩充速度增长高于以往年度，上半年已新增网点150多个，累计目前大概900多个。今年新增网点大部分分布在县城市场，主要围绕开拓中小地产、场景式销售，并掌握市场的主动权。

  答：公司近几年已经在培育相关智能化产品，本次投资并非进入全新的领域。已布局的智能化产品主要有智能锁、可视对讲、新风系统、道闸产品、智能窗控、智能晾衣架、智能监控、智能防盗猫眼等产品，这一些产品路线进入坚朗体系，当前大多还处于培育阶段，拓展情况存在一定差异性。

  答：除了本体公司投资外，投资主要为全资子公司、控股子公司、参股公司，其中全资子公司投资属于内生发展。

  问：上半年海外的增速高于国内，毛利率也比较高，怎么样看待海外市场近两年的发展？

  答：随着海外防疫政策的调整，海外整个市场的活动逐步回到正常状态以后，我们的业务也逐步恢复到过去的布局轨道中。海外毛利率一种原因是退税政策影响，另一方面海外销售的产品以门窗五金类为主，这与国内的产品结构有一定的差异，毛利率会高于国内。

  问：上半年回款的增速不错，但应收还是在增加，前五大应收客户也有略微增长，是否会加大风险？

  答：前五应收客户主要是国企，以公建项目为主，公建的项目本身单一的体量相对较大，比较集中，例如体育场馆、防疫酒店等，虽账期可能会更长，但发生坏账的风险较小。

  答：近两年房地产企业经营出现了问题，尤其是几个大地产暴雷，导致整个行业链受到冲击，流动性降低，资金较为紧张，市场上有了一些悲观情绪。然而，部分大地产不等于所有大地产，大地产不等于房地产，房地产也不等于建筑行业。整个建筑业除了房地产外，还有民生工程、以及城市更新项目，如轨道交通、市政设施建设工程、学校、医院、以及我们现在开发的中小酒店项目，建筑市场中非房业务可以开发的应用场景还有很多。对于单一品类且与大地产深度合作的企业受影响较大，对于产品线布局广，能适应多市场的企业会有更多机会。房地产资管新规的出台对行业来说也是一次整合的机会，当下的困难会持续一顿时间，长期来看行业能得到更良好的发展。

  答：家居类同比略有上升，包含海贝斯指纹锁、中山坚朗机械锁、新风系统、淋浴房、瓷砖、地板，其中瓷砖、地板是从其他类产品重新划分至此类产品；

  答：随公司品类扩充，为更清晰反应各产业细分的情况，从其他建筑五金类剥离部分产品至门窗配件套，主要拆分规则是除门窗型材及玻璃所需的配套产品外，均归集至此新品类，如门窗中空玻璃铝间隔条、隔热条、密封条、防火条及安装过程中配套使用的发泡胶等配件。

  答：我司主要原材料为锌合金、铝合金及不锈钢，其中不锈钢价格呈稳定下降趋势，基本维持在较高点下降20%左右的水平；锌合金及铝合金有一定波动，今年6-7月亦会降低，最近呈波动状态，整体水平较去年三季度及今年一季度高点下降比例约为15%-20%，下半年毛利率走势仍需持续关注材料的变动情况。

  答：我公司客户群体分散，从产品来看主要客户群体包括地产公司、幕墙公司、门窗公司、装饰公司等，与此同时单一客户体量占比比较小，某些特定的程度分散了坏账风险，故二季度并无特殊大额的地产公司坏账。

  答：从目前来看，市场的需求缓慢上升，房地产行业下行，市场整体资金链紧张影响，资金交付也受到了一定限制，相信下半年随各项政策发力将恢复良性发展。从行业周期性来看，如下半年市场稳定恢复，还是有实现较高增长的机会。在大地产暂时受压的情形下，我们将利用渠道下沉契机和新品类的长尾效应来对冲地产行业下行的影响，关注和开发更多的新场景新市场，围绕新品类拓展、渠道下沉及海外市场拓展等方面精耕细作。

  坚朗五金主营业务：从事中高端建筑门窗幕墙五金系统及金属构配件等相关这类的产品的研发、生产和销售

  坚朗五金2022中报显示，公司主要经营收入32.49亿元，同比下降6.84%；归母净利润-8529.11万元，同比下降122.5%；扣非净利润-8311.66万元，同比下降121.85%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入19.57亿元，同比下降12.81%；单季度归母净利润414.5万元，同比下降98.77%；单季度扣非净利润982.66万元，同比下降97.12%；负债率50.55%，投资收益-1130.84万元，财务费用2136.83万元，毛利率28.84%。

  该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为111.94。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入1.37亿，融资余额增加；融券净流入646.37万，融券余额增加。根据近五年财报数据，

  估值分析工具显示，坚朗五金行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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