传奇投资家道格凯西最近接受采访，小编把主要内容及有价值的整理出来。道格凯西称：债券和房地产泡沫极其危险，普通人莫轻易尝试投机。

  国际人：债券超级泡沫继续扩大。利率似乎从这里甚至更低。这是债券市场的高潮吗？

  道格·凯西（Doug Casey）：即使美联储救助主要机构（就像2008-2009年那样，它将继续这样做），许多企业的基本面仍然很糟糕，以至于许多企业都将倒闭。我说的不单单是那些显而易见的行业——零售、餐馆、航空公司——而是整个经济。

  当这种情况开始发生时，人们就会意识到真相大白，这不单单是另一次周期性衰退，而是真正的沮丧。而且几乎政府所做的每件事不仅是错误的，而且与正确的事情完全相反。

  如今，最糟糕的投资场所甚至有可能都不是股市，尽管股市很危险。更大的危险是债券市场。债券不仅仅存在于泡沫中。他们处在一个超级泡沫中。

  债券的超级泡沫是严重的，因为世界上有这么多的债务在这么低的利率。当现实又出现时，利率开始上升——不仅上升到通胀后的实际收益率水平，而且上升到上世纪80年代初的水平，从10%到20%不等。债券市场正走向早该发生的。

  它将拖垮养老基金和保险公司，以及建立在巨额债务之上的房地产市场。这将是非常丑陋的。他们的大部分资产都是债券。许多养老基金，尤其是公共部门雇员的养老基金，已经严重资金不足。

  这真的很严重，因为我们并不是在股票或债券熊市的底部，资不抵债是能够理解的。我们都处在泡沫的顶端，一切福利都是最好的。因此，很多城市和州要么必须大幅度的增加缴费，要么大幅削减退休福利。

  关于债券本身，作为一种投资类别，它们与以往不同。债券现在是对您的财富的三重威胁-货币风险，利率风险和偿付能力风险。

  从长远来看，货币风险是最确定的，甚至是最致命的。尽管当前对美元有需求，但债务人迫切地需要美元来偿还和还债，但美元仍将达到其内在价值。作为世界上最大的债务国，美国政府最需要美元。但能够最终靠将债务出售给美联储来获得所需的一切。

  其次是利率风险。利率处于历史最低点，远低于世界各地的通货膨胀率，实际上对约17万亿美元的欧洲和日本政府债务利率为负。我曾经认为利率低于零从形而上学的角度来说是不可能的，但我忘记了我们现在生活在一个比扎罗世界。

  人为的低利率具备极高的破坏力。低利率鼓励人们去做他们通常连做梦都不敢做的事情，因为他们都以为自己负担得起。那是因为大量的资本配置不当和投资错误。政府需要低利率，因为20万亿美元的利率是主要成本。

  低利率也使人们不愿储蓄。他们使通常明智的民间行为像愚蠢的蚱蜢一样。它没有像明智的蚂蚁那样在冬天留出财富，而是鼓励它们今天消费，甚至借钱生活。冬天来了，蚱蜢饿了。你知道古老的寓言。

  第三个威胁是偿付能力风险。由于世界上有所有债务，许多人根本没办法偿还债务。这包括政府。

  例如，阿根廷政府无法偿还债务。美国政府仅比阿根廷政府落后一两个周期。当然，由于美元是储备货币，因此美国政府在前还有更多的选择。但是它将失去储备金地位。美元将不会被另一种法定货币替代，而会被黄金替代。

  国际人：全球大流行似乎改变了许多人生活在大城市中的价值主张。您认为这种歇斯底里的影响将对房地产市场产生什么影响？

  道格·凯西（Doug Casey）：这是我之前讨论过的歇斯底里的二阶效应之一。最近的租金抗议将演变成一种三级效应。政府会说:“没关系。你们不必支付房租或抵押贷款，因为咱们不可以再让2000万家庭生活在桥梁之下。我们会赔偿你的。公用事业也是如此。这是许多政客现在正在谈论的事情。

  也就是说，慢慢的变多的人离开大城市，搬到小城镇，或者农村去。不过，郊区就不一样了。城市郊区在某些方面是两个世界中最糟糕的。

  当涉及到房地产时，税收是一个巨大的考虑因素。现在失业率如此之高，而且还将继续保持高位，各种税收收入都在崩溃。与此同时，由于失业和相关福利，他们的开支呈爆炸式增长。

  不幸的是，政府雇员被解雇或下岗的比率远不及私营部门。当然，政府总是会自己照顾自己。

  佩洛西正试图让国会通过一项近万亿美元的法案，以拯救各州和地方政府。我们只可以希望它不会通过，所以他们将被迫削减臃肿的员工名单。然而，如果发生这种情况，他们将首先削减令人满意的和必要的服务，这样人们就会感觉到，并要求联邦基金。

  住在城市或郊区是一个坏主意。我已经说了好几年了，但是当前的骚乱凸显了这一点。在家工作和电子商务的趋势也是如此。住在一个有凝聚力的小镇或是乡下是比较明智的选择。亚马逊(Amazon)和沃尔玛(Walmart)、联邦快递(FedEx)和联合包裹(UPS)已经让生活在任何地方变得很可能和方便。你不再需要住在城市里来享受城市提供的大部分东西。至少在美国，城市都在衰落。它们拥挤、嘈杂、肮脏、昂贵而且危险。

  但从很多方面来说，这都是不幸的。城市的消失是3世纪到6世纪西罗马帝国衰落的一个主要标志。但这让我们陷入了一场关于西方文明本身崩溃的悲观对话。现在，我们只讨论附近的金融和经济问题。

  房地产泡沫大多分布在在纽约，洛杉矶和旧金山等主要城市，以及世界各地的类似城市。在温哥华，这是一个非常热的市场，现在交易比高峰期有40-50％的折扣。在我们发言时，时尚大城市的房价泡沫正在破裂。

  国际人：许多退休人员和储蓄者持有大量风险股票和垃圾债券，以寻求收益。你对这些人说什么?

  道格·凯西:首先，一般人通常会在市场中丧生。即使在牛市中，他也只吃残羹剩饭，最穷最糟的东西。

  现在，公众认为一切都会好起来的。它不是。在萧条时期，既高又安全的产量就像独角兽或母鸡的牙齿。哦，说到独角兽，公众正在一起寻找下一个Facebook、亚马逊或苹果。

  他们在高度宣传的时事通讯和各种各样的骗局上花费了大量的金钱。我不怀疑推动魔术交易的电视购物节目将在下一个深夜电视节目中出现。科技股适合对科技一窍不通的人，而交易服务适合对市场一窍不通的人。这是反常的。但是公众经常认为国家还在——他们已听到了大约8倍和10倍的回报时，会像像旅鼠一样蜂拥而至。

  乌合之众没意识到他将被买卖价差吞噬。他没意识到他会被双方的委员会杀死。即使他接受建议的人是对的，一般的人得到和行动的信息都太迟了。最后，他不具备成为交易员、投机者甚至投资者的心理素质。顺便说一下，这些都是不同的东西。迟到者是赌徒——但他们并不知道这一点。

  交易是一回事。另一种是购买各类科技股，这样的一种情况总是在游戏后期发生。人们经常在泡沫破裂后涌入科技股，但他们不知道泡沫已经破裂。

  “高科技，大残骸”这句老话在未来会变得很明显。大多数科技公司一定要不断筹集大量资金。他们的科学项目。大多数公司都在烧钱，就像矿业勘探股一样。有多少人会成为下一个亚马逊或Facebook?它们中的大多数最终将以大约零的价格成交。

  道格·凯西（Doug Casey）：不幸的是，主要的机会是投机性的。所有正在制造的假币都会制造其他泡沫。

  我的猜测是，下一个泡沫将由恐惧和贪婪以及谨慎推动，转向黄金，并在较小程度上转向白银。而且，出于不同的原因，把大宗商品作为一个整体。

  黄金不再像2001年那样以每盎司250美元的低价出售。很长一段时间以来，这都是一个非常棒的地方。但它的价格要高得多。

  目前约有2,000只金矿股票。或者，至少是那些声称拥有金矿、黄金开发或黄金勘探股票的公司。这是三个不同的东西。这一区别应该加以区分。

  金矿开采——这通常是一项风险高、糟糕透顶的业务——是为数不多的盈利业务之一。

  如今，在生产中的矿业公司中，大多数的“全部成本维持”在每盎司1000美元左右，而黄金的交易价格是每盎司1700美元。

  大多数基金经理，像巴菲特和芒格，既不喜欢也不了解黄金，将开始涌入这些市场。公众也会如此，但那是很久以后的事了。

  编者按:政府封锁的连锁反应正在形成。这还不包括美联储向经济所有的领域注入的前所未有的巨额资金。