中金公司发布研究报告称，新车周期+价格下沉，2024年终端需求仍有望坚持比较高增速。看好板块盈余企稳带动Beta修正，引荐议价较强的动力电池环节、盈余水平有望坚持相对平稳，以及价格跌幅较深、有望首先呈现中小企业亏损而出清的电解液、负极环节；主张掌握新技术和国产代替的阿尔法机会。

  新车周期+价格下沉，2024年终端需求仍有望坚持比较高增速。该行以为在新车周期和价格中枢下移下，2024年全球新能源车销量仍有望完成较高增速，估计销量有望抵达1700-1800万辆，同比增加约30-35%；对应到电池需求，考虑到单车带电量提高以及海外纯电占比提高，估计2024年全球动力电池出货有望抵达1.2TWh、同比增加挨近35%。

  拐点渐行渐近，2024年各环节盈余有望逐渐企稳。受产能周期影响，2023年锂电板块呈现估值赢利同步跌落，当时板块估值已处于底部区间，电池及资料龙头2024年估值遍及低于15倍市盈率，估计基本面在1Q24冷季+降价下有望加快筑底、中小企业或将出清;而跟着2024年锂价动摇收窄，以及融资环境收紧、产业链各环节产能扩张放缓，预期2H24产业链各环节价格和盈余或将逐渐企稳，供需联系亦有望迎来边沿改进。

  看好新技术和详尽区分范畴国产代替机会。新技术方面，多项新技术有望在2024年迎来规划化放量：

  1)磷酸锰铁锂(LMFP)：产业化继续加快，估计头部车企跟头部电池厂有望于2023年末开端量产导入、2024年头正式上车发布;

  2)复合铜箔：代表资料龙头敞开复合箔材扩产潮，估计搭载复合集流体的高安全电池有望于2024年迎来规划商业化继续落地;

  3)高压快充：800V产品周期+超充网络建造提速有望驱动2024年高压快充车型放量，带动导电炭黑、负极包覆资料、液冷板、熔断器、高压直流继电器等部件晋级或需求增加;

  4)4680：随同下流新车周期+大圆柱产品良率提高，估计2024年大圆柱电池有望完成批量装车，一起储能亦带来增量需求。国产代替方面：在国际环境、降本以及新使用驱动下，看好导电碳黑和铜箔/隔阂设备国产化代替加快。

  危险提示：全球新能源车销量没有抵达预期，原资料价格大大动摇，新技术产业化落地没有抵达预期。